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31/10/2008 - Fitch Eleva Rating da 49ª Série de CRIs da Brazilian Securities Para \'A+(bra)\'

São Paulo/Rio de Janeiro/Chicago, 22 de outubro de 2008 - A Fitch Ratings elevou, hoje, o Rating Nacional de Longo Prazo atribuído à seguinte emissão de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) da Brazilian Securities Companhia de Securitização (Brazilian Securities), conforme a seguir:

-- 49ª série de CRIs da BS, em montante nominal de BRL28.291.427,22: rating elevado para 'A+(bra)', de 'A(bra)'.

O rating da 49ª série de CRIs (CRIs Seniores) reflete a capacidade de pagamento integral do principal investido, corrigido monetariamente pelo Índice Geral de Preços do Mercado (IGP-M), acrescido de juros acumulados à taxa de 10,75% ao ano, até o vencimento final legal da transação, em 13 de março de 2016. A 49ª série é acompanhada da 50ª série de CRIs (CRIs Juniores), cujo montante inicial era de BRL3.937.273,73, e que, em conjunto com o valor residual de BRL300.972,63, perfaziam o reforço de crédito inicial de 13,59%. As séries foram emitidas em 13 de agosto de 2006 e têm prazo de 114 meses.

A elevação do rating da 49ª Série de CRIs se baseia na performance da carteira de créditos imobiliários objeto de lastro da operação, que vem se mantendo acima do esperado pela Fitch, bem como na comparação com as demais carteiras de crédito imobiliário lastro de outras séries de CRIs avaliadas pela Fitch com a mesma categoria de rating. Com base em 31 de agosto de 2008, o saldo devedor dos créditos com parcelas em atraso por mais de 90 dias representava 2,69% do total da carteira, enquanto o saldo dos créditos com parcelas em atraso por mais de 180 dias representava 2,09% do total, indicador bem abaixo da expectativa inicial da Fitch. A carteira apresentou uma elevação da concentração por tomador, o que já era esperado pela agência. A concentração da carteira nos dez maiores tomadores aumentou para 27,41%, de 19,96%.

Para atestar a adequação da atual situação da carteira em relação ao pagamento dos CRIs, a Fitch simulou o modelo de fluxo de caixa com os dados de 31 de agosto de 2008. Apesar da maior concentração por tomador e de um nível de reforço de crédito de 9,42% - inferior ao inicial de 12%, mesmo considerando a reserva de caixa de BRL1.908.903 em agosto de 2008 -, a baixa inadimplência e os estresses aplicados ao modelo suportam o aumento do rating da série 49ª de CRIs para 'A+(bra)'.

Esta operação consiste na securitização de créditos imobiliários originados através da concessão de financiamento para aquisição de imóveis residenciais por 18 empresas construtoras e incorporadoras. Os CRIs são lastreados em 209 contratos, cujo saldo devedor é de BRL14.561.604, com base em 31 de agosto de 2008. As amortizações de principal e juros dos CRIs ocorrem mensalmente, sendo o saldo devedor dos CRIs Seniores de BRL14.321.039,12, e o de CRIs Juniores, de BRL2.480.385,31, também com base em 31 de agosto de 2008. A empresa responsável pela administração da carteira de créditos imobiliários (servicer) é a FPS Negócios Imobiliários.

Mais informações sobre os critérios de avaliação desta classe de ativos estão disponíveis no Relatório de Metodologia da Fitch Ratings “Critério de Avaliação para RMBS no Brasil”, publicado no site www.fitchratings.com.br.

O Relatório Analítico da 49ª série da 1ª emissão de CRIs da BS está disponível no site da Fitch.


Nota aos Editores:
Ratings Nacionais refletem uma medida relativa da qualidade de crédito de entidades em países cujos ratings soberanos em moeda estrangeira e local estejam abaixo de 'AAA'. Os Ratings Nacionais não são comparáveis internacionalmente, já que o melhor risco relativo dentro de um país é avaliado como 'AAA' e outros créditos são avaliados somente em relação a este. Tais ratings são sinalizados pela adição de um identificador para o país em questão, como 'AAA (bra)' para Ratings Nacionais no Brasil.